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CMA P2 綜合練習(xí) 4
Han Electronics 公司是一家電子產(chǎn)品零售商，旗下有一家健身設(shè)備零售商子公司。Han公司雖然比較成熟，但是銷售額不斷下滑，而其子公司卻不斷成長(zhǎng)且利潤(rùn)豐厚。Han公司管理層正在考慮公司整體發(fā)展的戰(zhàn)略。他們打算收購(gòu)其他公司來繼續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品組合的多元化，或者將子公司部分或全部拆分出去，使其成為一家獨(dú)立的公司，這樣每個(gè)公司便可以沿著不同的方向發(fā)展。歸根到底，問題在于 Han 公司正在衰落。管理層希望化股東價(jià)值，扭轉(zhuǎn)該公司的頹勢(shì)，并使其繼續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展下去。 
問題：
1. a. 請(qǐng)對(duì)合并和收購(gòu)進(jìn)行定義。
b. 上述情景屬于合并還是收購(gòu)？
c. 請(qǐng)指出合并和收購(gòu)帶來的三種可能的協(xié)同效應(yīng)或益處。
2. a. 請(qǐng)指出這兩種剝離類型并加以說明：析產(chǎn)為股和股權(quán)分割。
b. 請(qǐng)指出上述情景是否描述了這兩種剝離類型中的一種。
問題：
1. a. 請(qǐng)對(duì)合并和收購(gòu)進(jìn)行定義。
b. 上述情景屬于合并還是收購(gòu)？
c. 請(qǐng)指出合并和收購(gòu)帶來的三種可能的協(xié)同效應(yīng)或益處。
2. a. 請(qǐng)指出這兩種剝離類型并加以說明：析產(chǎn)為股和股權(quán)分割。
b. 請(qǐng)指出上述情景是否描述了這兩種剝離類型中的一種。
【正確答案】 1. a. 合并：兩家以上的公司歸并為一個(gè)公司。收購(gòu)：一個(gè)公司取得其他公司控制性股 權(quán)。
b. 戰(zhàn)略性收購(gòu)。因?yàn)楣芾韺酉Ｍ淖儺a(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
c. 協(xié)同效應(yīng)是指并購(gòu)后競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，合并后公司業(yè)績(jī)比兩個(gè)公司獨(dú)立存在時(shí)的預(yù)期業(yè)績(jī)高。根據(jù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，由于生產(chǎn)規(guī)模增大等原因，企業(yè)的平均單位成本隨產(chǎn)量增加而下降。收購(gòu)可以促進(jìn)銷售，擴(kuò)大市場(chǎng)份額或幫助企業(yè)獲得市場(chǎng)主導(dǎo)地位，可以帶來新的技術(shù)，優(yōu)化生產(chǎn)線，減少重復(fù)的部門如市場(chǎng)營(yíng)銷部、會(huì)計(jì)部、采購(gòu)部等。企業(yè)能更有效地利用資源。
2. a. 析產(chǎn)為股(split-ups)是將一家企業(yè)完全拆分成至少兩家或兩家以上的獨(dú)立企業(yè)，而原企業(yè)不復(fù)存在。原企業(yè)的股東按比例換取新企業(yè)的股權(quán)。
股權(quán)分割是將新公司的股票在公開市場(chǎng)上出售，母公司繼續(xù)持有新公司的絕對(duì)控股權(quán)。
b. Han決定將子公司剝離出去成立一個(gè)新的獨(dú)立公司，是析產(chǎn)為股。
b. 戰(zhàn)略性收購(gòu)。因?yàn)楣芾韺酉Ｍ淖儺a(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
c. 協(xié)同效應(yīng)是指并購(gòu)后競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，合并后公司業(yè)績(jī)比兩個(gè)公司獨(dú)立存在時(shí)的預(yù)期業(yè)績(jī)高。根據(jù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，由于生產(chǎn)規(guī)模增大等原因，企業(yè)的平均單位成本隨產(chǎn)量增加而下降。收購(gòu)可以促進(jìn)銷售，擴(kuò)大市場(chǎng)份額或幫助企業(yè)獲得市場(chǎng)主導(dǎo)地位，可以帶來新的技術(shù)，優(yōu)化生產(chǎn)線，減少重復(fù)的部門如市場(chǎng)營(yíng)銷部、會(huì)計(jì)部、采購(gòu)部等。企業(yè)能更有效地利用資源。
2. a. 析產(chǎn)為股(split-ups)是將一家企業(yè)完全拆分成至少兩家或兩家以上的獨(dú)立企業(yè)，而原企業(yè)不復(fù)存在。原企業(yè)的股東按比例換取新企業(yè)的股權(quán)。
股權(quán)分割是將新公司的股票在公開市場(chǎng)上出售，母公司繼續(xù)持有新公司的絕對(duì)控股權(quán)。
b. Han決定將子公司剝離出去成立一個(gè)新的獨(dú)立公司，是析產(chǎn)為股。
【該題針對(duì)“綜合”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
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