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證券從業資格考試2010復習指導：《投資基金》十一（8）
四、市場異常現象
（一）日歷異常
日歷異常是一類與時間因素有關的異常現象。如，周末異常，指證券價格在星期五趨于上升，在星期一趨于下降；假日異常，指在某假日前的最后一個交易日有非正常收益等。（時點異常）
（二）事件異常
事件異常是與特定事件相關的異常現象。如，分析家推薦，指推薦購買某種股票的分析家越多，這種股票越有可能下跌；入選成分股，指股票入選成分股，引起股票上漲等。
（三）公司異常
公司異常是由公司本身或投資者對公司的認同程度引起的異常現象。如，小公司效應，指小公司的收益通常高于大公司的收益；封閉式基金，指折價交易的封閉式基金收益率較高；被忽略的股票，指沒有被分析家看好的股票往往產生高收益；機構持股，指為少數機構所持有的股票趨于高收益。
（四）會計異常
會計異常是指會計信息公布后發生的股價變動的異常現象。如，盈余意外效應：實際盈余大于預期盈余的股票在宣布盈余后價格仍會上漲；市凈率效應：市凈率低的公司的收益常常低于高市凈率公司的收益；市盈率效應：市盈率較低的股票往往有較高的收益率。
五、有效市場理論對投資管理的影響
對市場有效性的看法，直接影響著投資策略的選取。如果認為市場是有效的，那么就沒有必要浪費時間和精力進行積極的投資管理，而應采取消極的投資管理策略，有效市場理論也就成為指數基金產生的哲學基礎。
即使在有效市場中，不同投資者的風險偏好不同，仍需要選擇適合自己的最優組合，而有效的證券選擇仍有利于風險的分散，因此資產組合管理仍有其存在的價值。
【例4·多選題】根據有效市場假說，可以根據市場信息的不同將市場劃分為（ ）。
A.半弱勢有效市場
B.半強勢有效市場
C.強勢有效市場
D.弱勢有效市場
【答案】BCD
【例5·單選題】根據有效市場假說，在（ ）市場內，證券價格可以及時的反映所有信息。
A.半弱勢有效市場
B.半強勢有效市場
C.強勢有效市場
D.弱勢有效市場
【答案】C
【例6·單選題】折價交易的封閉式基金收益率，通常比較高，這種現象屬于（ ）
A.事件異常
B.日歷異常
C.公司異常
【答案】C
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