■延期免征三稅
此次對民航、旅游業實行的稅收優惠政策包括免征營業稅、城市維護建設稅和教育費附加，已是年內第二次對兩行業實行稅收優惠。此前，５月份，財政部和國家稅務總局就決定，對受“非典”疫情影響較為嚴重的兩行業實行稅收優惠政策，截止日期為９月３０日。然而，有關數據顯示，截至１０月底，我國旅游業虧損高達上千億元，旅游復蘇仍未達到去年同期水平。民航業由于銷售額減少，利潤大幅下降，不少企業出現經營性虧損。兩行業的相關上市公司成為三季度業績虧損的大戶，其中５家航空上市公司全部虧損，旅游上市公司虧損面達４０％。顯然，“非典”的滯后影響尚未完全消除。鑒于此，財政部和稅務總局再次決定將兩行業的稅收優惠延長至今年年底。
■免稅影響不大
從目前我國稅率設置看，上市公司適用的營業稅稅率一般為３％－５％，按其不同的收入適用不同的稅率，城市維護建設稅和教育費附加則分別按當期應繳流轉稅的５％－７％、３％繳納。因此，免征的三項稅種中，以營業稅的比重最大。
以航空業上市公司東方航空（６００１１５）為例，其２００２年年報顯示，營業稅分為兩類，一類是按照運輸、地面服務和手續費收入的３％計繳，一類按修理等其他服務收入的５％計繳，合計應交５４４６．４２萬元；城市維護建設稅按其當期應交流轉稅的７％計繳，為４２８．７７萬元；教育費附加及其他合計為４２５．４７萬元。三項稅收連同其他一些稅種合并計入的主營業務稅金及附加為３０４４３．８１萬元，占主營業務收入的２．２７％。從今年１－９月看，東方航空實現主營收入９２７７５０．５５萬元，主營業務稅金及附加為１５６６５．５４萬元，比重僅為１．６９％，最終對凈利潤的影響更是微乎其微。旅游類上市公司也基本如此，免稅對相關上市公司主營業務收入影響基本不超過５％，效果有限。
■業績決定表現
雖然兩板塊遭受“非典”的沖擊是一樣的，但復蘇的速度卻大相徑庭，最終導致了基金等市場投資機構的不同偏愛。對行業景氣及上市公司業績的預期決定了兩行業上市公司不同的表現。
作為航空業上市公司龍頭的南方航空得到１７家基金的青睞，基金合計持股已占其流通股本的１５．２４％，而其股價也屢創上市以來的新高。雖然南方航空前三季度合計仍為虧損，但其第三季度凈利潤已接近４億元，為各航空上市公司之首，每股虧損由中期的０．３５元降至９月底的０．１８元，其他幾家航空上市公司也有不同幅度的減虧。
反觀旅游上市公司，業績一向波瀾不驚，位于各行業靠后的位置，遭遇“非典”打擊后復蘇較為緩慢，而且對機構來說，該行業對市場影響也不如航空業，內在的行業屬性及景氣決定了旅游板塊整體不如航空板塊。
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