現(xiàn)金流量表是以一定的格式，借用貨幣的形式，綜合地反映有關(guān)現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及現(xiàn)金凈流量等信息的報(bào)表。它所提供的會計(jì)信息有助于會計(jì)信息使用者較準(zhǔn)確地評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力及投資價(jià)值，并有助于其正確地進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策。但是，會計(jì)信息使用者必須對現(xiàn)金流量表進(jìn)行有效的分析，才能將現(xiàn)金流量表上的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成有用的信息。而就目前對現(xiàn)金流量表運(yùn)用情況來看，人們在對現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析時(shí)往往過于注重分析方法，而不注意分析目的和內(nèi)容；在分析方法上過于注重比率（指標(biāo)）分析法，而未注意其他方法的運(yùn)用。筆者認(rèn)為，我們在進(jìn)行現(xiàn)金流量表分析時(shí)，不僅應(yīng)注意各種分析方法的運(yùn)用，更應(yīng)注重分析的目的和內(nèi)容；在分析方法上也不能僅注意比率方法的運(yùn)用，還應(yīng)重視定性方法和結(jié)構(gòu)分析法等其他方法的運(yùn)用，尤其應(yīng)重視比較現(xiàn)金流量表的運(yùn)用；同時(shí)，在分析現(xiàn)金流量表時(shí)應(yīng)結(jié)合其他有關(guān)資料，注意對未來現(xiàn)金流量的預(yù)測。因?yàn)椋挥形磥淼默F(xiàn)金流量才與信息使用者的決策最具相關(guān)性。因此，為了更有效地使用現(xiàn)金流量表，有必要對現(xiàn)金流量表分析的目的和內(nèi)容加以更深入的研究，對分析方法也應(yīng)有個(gè)全面的認(rèn)識。下面，本文就這些問題談點(diǎn)自己的看法。

　　一、現(xiàn)金流量表分析的目的

　　現(xiàn)金流量表分析的目的取決于兩個(gè)方面：一是現(xiàn)金流量表的目的；另一是會計(jì)報(bào)表使用者需要。就其最終目的來說，現(xiàn)金流量表分析應(yīng)“滿足”使用者的需要，也即現(xiàn)金流量表分析的目的是為了將現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成有助于信息使用者進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策的信息。但是，上述“滿足”會受到現(xiàn)金流量表所提供的信息性質(zhì)的限制。具體地說，現(xiàn)金流量表分析目的主要有：

　　1、解釋企業(yè)一定時(shí)期的收益與現(xiàn)金流量的差異及其原因。就評價(jià)企業(yè)業(yè)績來說，收益指標(biāo)應(yīng)是最好的指標(biāo)。但由于通過損益表所提供的收益信息是財(cái)務(wù)會計(jì)收益，它是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)、遵循歷史成本原則和配比原則而計(jì)算出來的，僅僅是現(xiàn)金流量的估計(jì)數(shù)。財(cái)務(wù)會計(jì)收益能否最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，還取決于應(yīng)收賬款能否及時(shí)足額地收回等其他有關(guān)因素。事實(shí)上，有許多企業(yè)雖有較好的盈利業(yè)績，但還是免不了面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至面臨破產(chǎn)或被兼并的危險(xiǎn)。因此，“盈利必須輔以良好的現(xiàn)金流入”才是最有利的。因?yàn)椋八砻鞴灸芗皶r(shí)地將收入轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金”。

　　2、有助于投資人和債權(quán)人正確評估企業(yè)的償還債務(wù)的能力、支付股利的能力，以及對外籌資的能力。“損益表反映的企業(yè)盈利能力僅是企業(yè)業(yè)績的一個(gè)方面，一個(gè)企業(yè)可能盈利，但也許沒有足夠的現(xiàn)金償付債務(wù)”。因此，“現(xiàn)金流量信息對于事關(guān)企業(yè)短期償債能力的基礎(chǔ)非常重要”。不僅如此，企業(yè)獲取現(xiàn)金能力的大小，還關(guān)系到企業(yè)的勝利政策，尤其是能否及時(shí)地發(fā)放優(yōu)先股股利。而上述兩個(gè)方面直接關(guān)系到投資人和債權(quán)人對企業(yè)的評價(jià)，直接關(guān)系到企業(yè)的財(cái)務(wù)環(huán)境和財(cái)務(wù)形象，直接關(guān)系到企業(yè)籌資能力及資金成本的高低。也就是說，企業(yè)現(xiàn)金流量的大小直接關(guān)系到企業(yè)短期和長期的經(jīng)濟(jì)利益。

　　3、有助于報(bào)表使用者正確評價(jià)企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。通過現(xiàn)金流量表及其分析，可以了解企業(yè)的經(jīng)營活動、籌資活動及投資活動的現(xiàn)金流入和流出情況，從而便于分析了解企業(yè)未來可能的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的金額、時(shí)間及不確定性。同時(shí)，現(xiàn)金流量表還“披露與現(xiàn)金無關(guān)的投資及籌資活動，這對報(bào)表使用者制定合理的投資與信貸決策，評估企業(yè)未來的現(xiàn)金流量同樣具有重要意義”。

　　二、現(xiàn)金流量表分析的內(nèi)容

　　現(xiàn)金流量表分析的內(nèi)容主要是指通過對現(xiàn)金流量表的分析，應(yīng)該或能夠獲取哪幾個(gè)方面的信息。根據(jù)現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)、各項(xiàng)目的涵義和信息使用者的需要，分析現(xiàn)金流量表可以取得如下幾個(gè)方面的信息：

　　1、籌資方面的信息。企業(yè)籌資能力的大小及其籌資環(huán)境是債權(quán)人和投資人共同關(guān)心的問題。通過對籌資能力和籌資環(huán)境的分析，可有助于他們正確地進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策。這是因?yàn)椋I資活動現(xiàn)金流量信息，不僅關(guān)系到企業(yè)目前現(xiàn)金流量的多少，而且還關(guān)系到企業(yè)未來現(xiàn)金流量的大小，以及企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和資金成本等問題。而現(xiàn)行現(xiàn)金流量表中的籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，既包括所有者權(quán)益性籌資（簡稱權(quán)益性籌資，下文同）的現(xiàn)金流入量和流出量，又包括債務(wù)性籌資的現(xiàn)金流入量和流出量。因此，在分析時(shí)，分析者不能僅僅看籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是正，還是負(fù)，而更應(yīng)注意籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是由權(quán)益性籌資引起的，還是由債務(wù)性籌資活動引起的。如果籌資活動現(xiàn)金凈流量是正的，而且主要是由債務(wù)性籌資活動所引起的，則一方面說明企業(yè)的債務(wù)將會增加，資金來源增加，資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債比例將會提高，當(dāng)然，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就會增加；另一方面也預(yù)示著企業(yè)未來現(xiàn)金流出量將會增加；如果籌資活動現(xiàn)金凈流量是負(fù)的，而且負(fù)值現(xiàn)金凈流量主要是由于債務(wù)性籌資活動所引起的，通過比較現(xiàn)金流量表并結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表及其附注，就可說明企業(yè)是否處于債務(wù)償付期。若如此，則說明一方面企業(yè)在近期可能會有大量的現(xiàn)金流出；另一方面還應(yīng)結(jié)合經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量情況及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況，分析企業(yè)未來的資金需要量。通過分析，分析者可以判明企業(yè)可能會有大量籌資的需求。

　　2、投資方面的信息。企業(yè)對外投資情況及其效果也是投資人和債權(quán)人共同關(guān)心的問題。因?yàn)槠髽I(yè)對外投資及其效益的好壞，直接關(guān)系到企業(yè)的盈利和損失。同時(shí)，投資收益質(zhì)量的好壞，即投資收益收現(xiàn)比例的大小，也直接關(guān)系到投資人和債權(quán)人的經(jīng)濟(jì)利益能否實(shí)現(xiàn)。現(xiàn)金流量表中的投資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量信息，可以幫助投資人和債權(quán)人對企業(yè)投資活動及其效益進(jìn)行評價(jià)，從而幫助他們作出正確的經(jīng)濟(jì)決策。

　　3、與企業(yè)戰(zhàn)略有關(guān)的信息。對投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的分析，可以先從投資活動現(xiàn)金凈流量開始。如果投資活動現(xiàn)金凈流量是正值，除了收到的是利息收入及債權(quán)性投資的收回外，收到的現(xiàn)金是由于固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等投資活動所產(chǎn)生的，則說明企業(yè)有可能處于轉(zhuǎn)軌階段，或有可能調(diào)整其經(jīng)營戰(zhàn)略等。若投資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)值，而且主要是由于非債權(quán)性投資活動所引起的，則說明企業(yè)可能處于擴(kuò)張性階段。在一般情況下，預(yù)示著企業(yè)在將來會有相應(yīng)的現(xiàn)金流入。但在分析時(shí)，還應(yīng)結(jié)合企業(yè)投資的方向分析其投資風(fēng)險(xiǎn)，從而進(jìn)一步確定投資活動現(xiàn)金流入的風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)間和金額。

　　4、納稅方面的信息。我國現(xiàn)行現(xiàn)金流量表對企業(yè)納稅信息的披露較為充分。通過現(xiàn)金流量表，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)應(yīng)付稅金和損益表中的收入及稅前凈利潤等指標(biāo)，使用者可以分析了解：（1）企業(yè)實(shí)際納稅占全部應(yīng)納稅的百分比，即了解企業(yè)實(shí)際交納稅金情況，是否存有拖欠稅金情況，如有，則會影響企業(yè)未來的現(xiàn)金流量；（2）通過將納稅現(xiàn)金流量與企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量相比較，可以分析了解企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量能否滿足納稅的需要。如若不能，則說明企業(yè)納稅現(xiàn)金還需其他資金來源。

　　5、有關(guān)資產(chǎn)管理效率方面的信息。分析者可以通過對企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進(jìn)行分析，結(jié)合比較資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)存貨、應(yīng)收賬款等項(xiàng)目的增減變動情況，并分析現(xiàn)金流量表附注中的有關(guān)內(nèi)容，判斷企業(yè)應(yīng)收賬款管理效率和存貸管理效率，從而預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流入量和流出量。

　　6、對未來現(xiàn)金流量的預(yù)測。人們分析現(xiàn)金流量表，與其說是了解企業(yè)過去各種活動所引起的現(xiàn)金流量的變動，不如說是為了了解企業(yè)未來的活動及所引起的現(xiàn)金流量情況。使用者可以從多方面進(jìn)行分析，預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。在分析時(shí)，尤其應(yīng)注意對現(xiàn)金流量表附注所披露的與現(xiàn)金流量沒有關(guān)系的投資及籌資活動的分析，因?yàn)椋@些活動信息有利于信息使用者評估企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。

　　對企業(yè)未來現(xiàn)金流量的分析，可以從三個(gè)方面著手：（1）分析企業(yè)經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目及其占銷售收入比例的變動情況。應(yīng)收項(xiàng)目的增加，說明企業(yè)未來可能會有現(xiàn)金流人，但還應(yīng)結(jié)合企業(yè)長期的收賬政策及其效果進(jìn)行分析，才能確定；如果應(yīng)收項(xiàng)目占銷售收入的比例較小，而且能夠長期保持，只要企業(yè)有足夠的銷售收入，未來就會有足夠的現(xiàn)金流入。（2）分析經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目及占銷售收人比例的變動情況。應(yīng)付項(xiàng)目的增加，預(yù)示著企業(yè)未來將有大量的現(xiàn)金流出。同時(shí)，應(yīng)付項(xiàng)目占銷售收入比例越高，未來現(xiàn)金流出的壓力則越大。（3）其他如對投資支出、籌資增加和股利政策等進(jìn)行分析，同樣可以預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量情況。

　　7、有關(guān)企業(yè)分配方面的情息。這主要是指利息和現(xiàn)金股利的支付方面的信息，實(shí)質(zhì)上是指企業(yè)支付能力的分析。企業(yè)有時(shí)雖有豐厚的利潤，但未必就有較強(qiáng)的償債能力和股利支付能力。因?yàn)椋瑑斶€債務(wù)和支付股利必須要有足夠的現(xiàn)金。因此，報(bào)表使用者通過對現(xiàn)金流量表的分析，可以獲得企業(yè)用來償還債務(wù)和支付股利的現(xiàn)金的信息。這種信息與其經(jīng)濟(jì)利益更具相關(guān)性，因?yàn)橥顿Y者和債權(quán)人將資金投入企業(yè)的目的就是為了獲得盈利并保證其資金的安全。但是，他們所追求的是以現(xiàn)金形式表現(xiàn)的投資回報(bào)，而不是用貨幣計(jì)量的賬面利潤。

　　三、現(xiàn)金流量表分析的方法

　　現(xiàn)金流量表的分析方法有定性分析法和定量分析法。我認(rèn)為，在分析現(xiàn)金流量表時(shí)，定性分析方法不可小視。這是因?yàn)椋诤芏嗲闆r下，僅以定量的方法對現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析，并不能全面說明問題，只有結(jié)合其他有關(guān)的定性信息進(jìn)行分析，才能獲取有助于經(jīng)濟(jì)決策的信息。這些定性信息如企業(yè)戰(zhàn)略說明、企業(yè)會計(jì)政策、賒銷政策及應(yīng)收款項(xiàng)管理政策和股利政策等說明、企業(yè)董事會報(bào)告、未來經(jīng)營情況說明以及國家宏觀產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟(jì)形勢和金融政策等有關(guān)內(nèi)容。

　　在定量分析的諸多技術(shù)中，我認(rèn)為如下兩個(gè)方面應(yīng)值得注意：

　　1、結(jié)構(gòu)分析方法的運(yùn)用。由于現(xiàn)金流量表與其他報(bào)表不同，三大部分的現(xiàn)金流入量和流出量的含義是不同的，對信息使用者的作用也不一樣。即使同一種活動的現(xiàn)金流入量和流出量也具有不同的意義。因此，在分析現(xiàn)金流量表時(shí)，分析者應(yīng)當(dāng)注意結(jié)構(gòu)分析法的運(yùn)用。通過對現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)的分析，信息使用者可以進(jìn)一步了解企業(yè)現(xiàn)金流入量的具體來源和現(xiàn)金流出量的具體去向，從而更好地對未來現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)測。

　　現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析包括：（1）總體結(jié)構(gòu)分析。即通過分析現(xiàn)金流星表中經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量、籌資活動現(xiàn)金凈流量和投資活動現(xiàn)金凈流量占全部現(xiàn)金凈流量的百分比，了解企業(yè)現(xiàn)金凈流量的性質(zhì)、來源與用途，及其對企業(yè)未來現(xiàn)金凈流量的影響。在分析時(shí)，信息使用者應(yīng)特別關(guān)注經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量的信息。通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量占全部現(xiàn)金凈流量的百分比的分析，結(jié)合比較現(xiàn)金流量表進(jìn)行長期趨勢分析，信息使用者可以了解企業(yè)的各種經(jīng)營決策和指導(dǎo)思想對企業(yè)經(jīng)營成果及其質(zhì)量的影響。借此，分析者還可以進(jìn)一步或更準(zhǔn)確地評價(jià)企業(yè)的償債能力和股利支付能力。（2）各部分內(nèi)部不同性質(zhì)的項(xiàng)目占該部分現(xiàn)金凈流量的百分比分析。通過這種結(jié)構(gòu)分析，分析者可以更具體地了解企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略，了解企業(yè)未來的償債能力、獲現(xiàn)能力、現(xiàn)金股利支付能力及其他現(xiàn)金流量情況。

　　2、比率分析法的運(yùn)用。比率分析法是財(cái)務(wù)報(bào)表分析經(jīng)常運(yùn)用的方法。但是，在分析現(xiàn)金流量表時(shí)，分析者應(yīng)注意比率的選擇。我認(rèn)為，對現(xiàn)金流量表分析具有重要意義的比率有如下幾類：

　　第一類，償債能力和獲利能力方面的比率。主要有：

　  短期償債能力經(jīng)營　  經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量
　　　　　　　　　   ＝───────────×100％
　  活動現(xiàn)金流量比率　　　　 流動負(fù)債

　　該指標(biāo)說明企業(yè)通過經(jīng)營活動所獲得的現(xiàn)金凈流量可以用來償還現(xiàn)時(shí)債務(wù)的能力。這個(gè)比率越大，則說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)；反之，則說明企業(yè)短期償債能力越弱。上述指標(biāo)中的分子，也可以用現(xiàn)金凈流量。但筆者認(rèn)為，用經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量較好。因?yàn)椋髽I(yè)償債能力的基礎(chǔ)或根本保障是經(jīng)營活動所帶來的經(jīng)營成果。如果經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量長期偏低，而償還債務(wù)的資金主要來源于籌資活動所帶來的現(xiàn)金流量或投資收回的現(xiàn)金流量，則這種情況是不會長久的，企業(yè)必將面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。

　　股利支付能力比率。主要是指企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可以支付現(xiàn)金股利的能力。其公式為：

    企業(yè)支付現(xiàn)金股利的　　  經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量
　　　　　　　　　　　   ＝───────────×100％
　  經(jīng)營活動現(xiàn)金流量比率　　　　 現(xiàn)金股利
　
  　該比率越大，說明企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)；反之，則說明支付現(xiàn)金股利能力越弱。上述兩個(gè)指標(biāo)的分子，都是現(xiàn)時(shí)現(xiàn)金流量表數(shù)字，由于此數(shù)據(jù)主要反映的是企業(yè)過去經(jīng)營活動的成果，因此，在評價(jià)企業(yè)未來償債能力和股利支付能力方面，就不可避免地存有很大的局限性。為此，我們可以一方面利用比較現(xiàn)金流量表進(jìn)行長期趨勢分析，觀察企業(yè)的各種政策、經(jīng)營活動及其現(xiàn)金流量、償債能力和勝利支付能力的長期一貫性，由此推測企業(yè)未來現(xiàn)金流量的趨勢（情況）；另一方面，通過分析預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量，調(diào)整公式中的分子數(shù)，將各指標(biāo)分子數(shù)換成未來的現(xiàn)金凈流量。這種比率更有利于信息使用者進(jìn)行正確的經(jīng)濟(jì)決策。

　　第二類，現(xiàn)金比率及現(xiàn)金充足率。

　　　　　　　現(xiàn)金＋約當(dāng)現(xiàn)金
　 現(xiàn)金比率＝─────────
　　　　　　　　 流動資產(chǎn)

   該指標(biāo)反映企業(yè)流動資產(chǎn)的質(zhì)量。該比例越高，對短期債權(quán)人來說，其債權(quán)越安全。

　　　　　　　　　　　 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量
　 現(xiàn)金充足率＝─────────────────
　　　　　　　 現(xiàn)金投資＋存貨增加＋股利＋償付債務(wù)

   該指標(biāo)主要分析了解企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是否可用來支付現(xiàn)金股利、償還債務(wù)、進(jìn)行現(xiàn)金投資和增加存貨。該比率大于1，說明其現(xiàn)金充足性較好。
　　第三類，效率指標(biāo)。主要包括：

　　　　　　　　 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量
　  現(xiàn)金銷售比率＝─────────
　　　　　　　　　　　銷售收入

    該指標(biāo)反映企業(yè)實(shí)現(xiàn)一元銷售收入所能夠獲取的現(xiàn)金數(shù)，一般來說，該比率越大越好。

　　　　　　　　　　經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量
　　資產(chǎn)現(xiàn)金回報(bào)率＝─────────
　　　　　　　　　　　　資產(chǎn)總額

    該指標(biāo)說明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率，一般情況下，其比率越高越好。
　　
    獲利質(zhì)量指標(biāo)。它反映企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量占企業(yè)凈利潤的比率，說明凈利潤能夠得到經(jīng)營活動現(xiàn)金支持的程度。其公式為：

　　　　　　　　　經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量
　　利潤現(xiàn)金比率＝─────────
　　　　　　　　　　　 凈利潤

    該指標(biāo)越高收益質(zhì)量越高。

　　　　　　　　　　　　 折舊＋攤銷費(fèi)用
　　折舊－攤銷影響比率＝─────────
　　　　　　　　　　　　經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量

    該指標(biāo)反映了企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量中，受折舊及攤銷費(fèi)用影響的程度。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)運(yùn)營效率越高。