您好，有無增長決定分母，沒增長直接用資本成本，有增長就用資本成本減增長率 如果現(xiàn)金流量無增長（g = 0） ，穩(wěn)定期價值 = 穩(wěn)定期股權(quán)現(xiàn)金流量 / 穩(wěn)定期股權(quán)資本成本 ，直接用給定的穩(wěn)定資本成本（如本題 10% ）做分母。 如果現(xiàn)金流量有固定增長（g 大于 0） ，則用固定增長模型，穩(wěn)定期價值 = 下期股權(quán)現(xiàn)金流量 /（股權(quán)資本成本 R - 增長率 g ），此時分母是 R - g ，用資本成本減增長率。