財務(wù)杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/[基期息稅前利潤-利息-優(yōu)先股/(1-所得稅稅率）] 當(dāng)假定其它因素不變、只有一個條件變化 利息費(fèi)用越高，分母越小，財務(wù)杠桿就越大，所以利息費(fèi)用與財務(wù)杠桿系數(shù)同向變動。 所得稅稅率越高，優(yōu)先股/(1-所得稅稅率）越大，分母越小，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，所以所得稅稅率與財務(wù)杠桿系數(shù)同向變動。 將上式進(jìn)一步變形得：財務(wù)杠桿系數(shù)=1/{1-[利息+優(yōu)先股/(1-所得稅稅率）]/基期息稅前利潤} 息稅前利潤越大，“[利息+優(yōu)先股/(1-所得稅稅率）]/基期息稅前利潤”越小，分母“{1-[利息+優(yōu)先股/(1-所得稅稅率）]/基期息稅前利潤}”越大，財務(wù)杠桿系數(shù)越小，即息稅前利潤與財務(wù)杠桿系數(shù)反向變動。 因為只允許一個因素變動，在成本不變的情況下，收入越大，息稅前利潤越大，所以收入與息稅前利潤同向變動，即與財務(wù)杠桿反向變動。