同學你好，請看圖片答案

同學你好，以前不知道是不是 給你做過， 今天，我用兩種方法，重新做了一下，結果一樣， 那么，按照今天這份為主，

老師，我算的和你算的不一樣，你之前是給我算過

這是我算的，您看看

2025年算的是1633.86

老師，這是您之前給我算的

同學你好，以前那版是錯的， 我現在和你的差異，在于 資本支出的計算 資本支出=凈經營性長期資產 加 折舊攤銷，

實體現金流量的兩種表示方式 1）實體現金流量=【稅后經營凈利潤】 -【經營運營資本的增加】-【凈經營性長期資產增加】 2）實體現金流量=【稅后經營凈利潤 】 加 【折舊攤銷】 -【經營運營資本的增加】-【資本支出】 針對公式2，你的算法中， 資本支出 的取數不對

如果前面 第1部分中：【稅后經營凈利潤 】 加 【折舊攤銷】 這個部分，增加了折舊， 那么，后面的 第2部分中：-【經營運營資本的增加】-【資本支出】 也要有折舊。 否則，這兩部分 都沒有，

資本性支出，不是=2024（固定資產＋無形資產）－2023年固定資產＋無形資產嗎？

同學你好，不是的， 【資本支出】=【凈經營性長期資產增加】 加 【折舊攤銷】 因此，你只算了，【凈經營性長期資產增加】 沒有算 【折舊攤銷】 【=2024（固定資產＋無形資產）－2023年固定資產＋無形資產嗎加 】 它=【凈經營性長期資產增加】

老師，那這個企業價值怎么算呀？

同學你好，現金流出來后，把每期現金流進行 折現后，相加 因為要算2024年1/1號的，因此， 2024年末的現值=419.4*（P/F,5.08%,1)=399.12 其他年份都這么算 注意 2027年后，屬于 永續增長期

老師，我不懂呀，您能列個式子嗎？

好的，我給你寫 1）2024年末的現值=419.4*（P/F,5.08%,1)=399.12 2）2025年末的現值=458.1*（P/F,5.08%,2)=414.88 3）2026年末的現值=501.36*（P/F,5.08%,3)=432.11 4）2027年末的現值=501.36*1.047/（5.08%-4.7%）*（P/F,5.08%,3)=119056.35 因此，2024/1/1企業的價值合計=120302.46