對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，我們可以這樣來(lái)理解。 折價(jià)發(fā)行是指?jìng)缘陀诿嬷档膬r(jià)格出售。這并不意味著發(fā)行方虧了，而是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)該債券的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)期收益等因素，導(dǎo)致其價(jià)格低于面值。 在折價(jià)發(fā)行的情況下，投資者購(gòu)買債券的成本低于債券的面值。當(dāng)按照債券的內(nèi)部收益率對(duì)利息和本金進(jìn)行折現(xiàn)計(jì)算時(shí)，得出的債券價(jià)格就是投資者實(shí)際支付的成本。 由于折價(jià)發(fā)行時(shí)債券價(jià)格低于面值，而內(nèi)部收益率是使得債券未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于債券價(jià)格的折現(xiàn)率。所以，為了使未來(lái)的利息和本金折現(xiàn)后的現(xiàn)值等于較低的購(gòu)買價(jià)格，內(nèi)部收益率就會(huì)高于票面利率。 簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，投資者以較低價(jià)格買入債券，要使得未來(lái)收到的利息和本金的現(xiàn)值等于這個(gè)低價(jià)，就需要一個(gè)較高的折現(xiàn)率，也就是內(nèi)部收益率高于票面利率