（1） 由于 X 股票擬長(zhǎng)期持有，且每年年末發(fā)放股利均為 2 元/股，股票價(jià)格為 25 元。 假設(shè)內(nèi)含收益率為 r，則 25 = 2/r，可得 r = 2÷25 = 8%。 （2） ①以 19%作為折現(xiàn)率計(jì)算 Y 股票凈現(xiàn)值： - 2021 年初投入 22.2 元。 - 2021 年末收到股利 1.72 元，折現(xiàn)值為 1.72÷(1 + 19%)≈1.45。 - 2022 年末收到股利 2.5 元，折現(xiàn)值為 2.5÷(1 + 19%)2≈1.79。 - 2023 年初以 27 元賣出，折現(xiàn)值為 27÷(1 + 19%)3≈16.84。 - 凈現(xiàn)值=1.45 + 1.79 + 16.84 - 22.2 = -1.12。 ②以 20%作為折現(xiàn)率計(jì)算 Y 股票凈現(xiàn)值： - 2021 年末收到股利 1.72 元，折現(xiàn)值為 1.72÷(1 + 20%)≈1.43。 - 2022 年末收到股利 2.5 元，折現(xiàn)值為 2.5÷(1 + 20%)2≈1.74。 - 2023 年初以 27 元賣出，折現(xiàn)值為 27÷(1 + 20%)3≈15.75。 - 凈現(xiàn)值=1.43 + 1.74 + 15.75 - 22.2 = -3.28。 ③利用插值法計(jì)算 Y 股票內(nèi)含收益率： - 設(shè)內(nèi)含收益率為 r，當(dāng) r = 19%時(shí)凈現(xiàn)值為-1.12，當(dāng) r = 20%時(shí)凈現(xiàn)值為-3.28。 - （r - 19%）÷（20% - 19%）=（0 - (-1.12)）÷（-1.12 - (-3.28)）。 - （r - 19%）÷1% = 1.12÷2.16。 - r - 19%≈0.52%。 - r≈19.52%。