掃碼下載APP
接收最新考試資訊
及備考信息
2016年注冊會計師備考已經開始,目前處于預習階段,學員可以根據網校預習計劃表來安排自己的學習進度。以下是網校依據2015年注會教材,整理的注會各科目知識點,用于預習階段學習,祝大家備考愉快!
第十章 資本結構
知識點:資本結構理論
(一)MM理論假設前提
(1)經營風險可以用息稅前利潤的方差來衡量,具有相同經營風險的公司稱為風險同類;
(2)投資者等市場參與者對公司未來的收益和風險的預期是相同的;
(3)完美資本市場,即在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本,且個人與機構投資者的借款利率與公司相同;
(4)借債無風險,即公司或個人投資者的所有債務利率均為無風險利率,與債務數量無關;
(5)全部現金流是永續的,即公司息前稅前利潤具有永續的零增長特征,債券也是永續的。
(二)無稅MM理論
命題I
|
在沒有企業所得稅的情況下,有負債企業的價值與無負債企業的價值相等,即無論企業是否有負債,企業的資本結構與企業價值無關。
【提示】無論負債程度如何,企業加權平均資本成本(稅前)保持不變。或者稅前加權平均資本成本就是無負債企業的權益資本成本。 |
命題Ⅱ
|
有負債企業的權益資本成本隨著財務杠桿的提高而增加。在數量上等于無負債企業的權益資本成本加上與以市值計算的債務與權益比例成比例的風險溢價。
![]() |
(三)有稅MM理論
命題I
|
有負債企業的價值等于具有相同風險等級的無負債企業的價值加上債務利息抵稅收益的現值。其表達式如下:
VL=VU+T×D=VU+PV(利息抵稅) 式中:T為企業所得稅稅率,D表示企業的債務數量。 【分析】年利息抵稅=D×i×T 利息抵稅現值=(D×i×T)/i=TD |
命題Ⅱ
|
有債務企業的權益資本成本等于相同風險等級的無負債企業的權益資本成本加上與以市值計算的債務與權益比例成比例的風險報酬,且風險報酬取決于企業的債務比例以及所得稅稅率。其表達式如下:
![]() |
(四)權衡理論
含義
|
所謂權衡理論,就是強調在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上,實現企業價值最大化時的最佳資本結構。
|
觀點
|
企業價值最大化的債務比率:
債務抵稅收益的邊際價值等于增加的財務困境成本的現值。 |
表達式
|
VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(財務困境成本)
|
(五)代理理論
VL(有負債企業價值)=VU(無負債企業價值)+PV(利息抵稅)-PV(財務困境成本)+PV(債務代理收益)-PV(債務代理成本)
(六)優序融資理論
考慮信息不對稱和逆向選擇的影響,管理者偏好首選留存收益籌資,其次是債務籌資(先普通債券后可轉換債券),而將發行新股作為最后的選擇。
Copyright © 2000 - m.electedteal.com All Rights Reserved. 北京正保會計科技有限公司 版權所有
京B2-20200959 京ICP備20012371號-7 出版物經營許可證 京公網安備 11010802044457號
套餐D大額券
¥
去使用 主站蜘蛛池模板: 亚洲综合日韩欧美 | 国产亚洲欧美另类一区二区三区 | 久久久久久久一区 | 69亚洲视频 | 看全色黄大色黄女片18女人 | 亚洲狼人综合 | 天堂av中文字幕 | 免费日本视频 | 黄a视频 | 亚洲成人毛片 | 日日网站 | 91亚洲国产成人久久精品网站 | 精品二区 | 精品无码久久久久久国产 | 99久久精品国产一区二区三区 | 三级黄色网络 | 国产成人精品免费视频大全最热 | 日本三级在线视频 | 成人免费一区二区三区视频网站 | 一级午夜 | 青青久久久 | 精品一区二区国产 | 精品国产乱码久久久 | 欧美一区二区三区婷婷月色 | 成人免费a级片 | 免费的黄色 | 国产精品国产三级国产aⅴ原创 | 国产在线观看www | 久久成人精品视频 | 久久亚洲成人 | 天堂网www| 在线看日韩av | 亚洲乱码国产乱码精品精 | 日韩欧美一区二区三区在线视频 | 欧洲天堂网 | 欧美视频一区二区三区 | 99国产精品久久 | 国产一区二区三区影视 | 国产一区二区三区免费看 | 日韩三级在线观看 | 一级免费视频 |