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注冊會計師《財務(wù)成本管理》每日一練：期權(quán)投資（11.13）
屠格涅夫曾這樣說“你想成為幸福的人嗎？但愿你首先學會吃得起苦。”幸福往往來之不易，所以我們都要所向無前。注冊會計師考試這條路注定是先苦后甜的，乘風破浪之后，我們一定都會看到美麗的風景。勇敢往前走，幸福掌握在我們自己的手中。
多選題
下列關(guān)于期權(quán)投資策略的說法中，不正確的有（ ）。
A、保護性看跌期權(quán)策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益
B、保護性看跌期權(quán)策略是機構(gòu)投資者常用的投資策略
C、多頭對敲的股價偏離執(zhí)行價格的差額必須小于期權(quán)購買成本，才能給投資者帶來凈收益
D、空頭對敲策略對于預(yù)計市場價格將相對比較穩(wěn)定的投資者非常有用
查看答案解析
【答案】
BC 【解析】
拋補性看漲期權(quán)投資策略縮小了未來的不確定性，是機構(gòu)投資者常用的投資策略。所以，選項B的說法不正確。多頭對敲的股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權(quán)購買成本，才能給投資者帶來凈收益。所以，選項C的說法不正確。
【點評】本題考核“期權(quán)的投資策略”，綜合性比較強，考試的概率也非常高，需全面掌握。
“拋補性看漲期權(quán)為什么是機構(gòu)投資者常用的投資策略”，因為機構(gòu)投資者（例如基金公司）是受托投資，有用現(xiàn)金分紅的需要，如果選擇拋補性看漲期權(quán)，只要股價大于執(zhí)行價格，由于組合凈收入是固定的（等于執(zhí)行價格），所以，機構(gòu)投資者就隨時可以出售股票，以滿足現(xiàn)金分紅的需要。因此，拋補性看漲期權(quán)是機構(gòu)投資者常用的投資策略。
對于選項A，保護性看跌期權(quán)凈收入＝股票出售收入＋多頭看跌期權(quán)凈收入＝股價＋MAX（執(zhí)行價格－股價，0），所以，股價小于執(zhí)行價格時，保護性看跌期權(quán)凈收入＝股價 +執(zhí)行價格 －股價＝執(zhí)行價格，凈損益＝凈收入－投資成本＝凈收入 －（股票買價 +看跌期權(quán)買價）＝執(zhí)行價格－（股票買價＋看跌期權(quán)買價），此時鎖定最低凈收入和最低凈損益。
注冊會計師：每日一練《公司戰(zhàn)略與風險管理》（11.13）
注冊會計師每日一練題目都是網(wǎng)校老師精心整理的，每一道題都會有相應(yīng)知識點的考查，并提供答案解析，建議您做完題之后再去查看答案。每日一練還提供專業(yè)點評，每周根據(jù)大家的測試結(jié)果，對于正確率較低的題目進行一下點評，以幫助大家理解。祝大家考試順利！
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