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2022年注冊會計師考試《財管》練習題精選（三十一）
想要放棄的時候記得跟自己說“只要再堅持一下，再堅持一下，勝利就是屬于你的”！既然選擇了注冊會計師，就要朝著它勇敢向前，網校為大家準備了注會《財管》練習題，每天進步一點點，基礎扎實一點點，通過考試也就會更容易一點點。快來跟著正保會計網校一起學習吧！加入網校注會大家庭>>
單選題
東方公司的主營業務是生產和銷售鋼材，目前準備投資汽車項目。在確定項目系統風險時，掌握了以下資料：汽車行業的代表企業A上市公司的權益β值為1.2，資產負債率為60%，投資汽車項目后，公司將繼續保持目前40%的資產負債率。A上市公司的所得稅稅率為20%，東方公司的所得稅稅率為25%。則本項目含財務風險的β值是（ ）。
A、1.314
B、1.263
C、0.545
D、0.818
【答案】D
【解析】
β資產不含財務風險，β權益含財務風險，在可比公司法下，A公司的β資產＝項目的β資產，A公司產權比率＝60%/（1－60%）＝1.5，β資產＝1.2/[1＋（1－20%）×1.5]＝0.545，項目的β權益＝0.545×[1＋（1－25%）×40%/60%]＝0.818。【提示】本題涉及的是“卸載財務杠桿”和“加載財務杠桿”，具體地說：（一）卸載可比公司財務杠桿：即將資本結構因素排除，確定可比公司不含財務杠桿的β值。需要注意：（1）“不含財務杠桿的β值”指的是不含負債的β值，即不含財務風險的β值。與之對應，“含財務杠桿的β值”指的是含負債的β值，即含財務風險的β值。由于β值可以衡量風險，所以，“含財務杠桿的β值”大于“不含財務杠桿的β值”。（2）“不含財務杠桿的β值”指的是β資產，不是β權益。“含財務杠桿的β值”指的是β權益，不是β資產。即：β權益大于β資產。“卸載可比公司財務杠桿”的公式是：可比公司β資產＝可比公司β權益/[1＋（1－可比公司稅率）×可比公司負債/股東權益]（二）加載目標企業財務杠桿，即把可比公司β資產轉換為目標企業的β權益“加載目標企業財務杠桿”的公式是：β權益＝可比公司β資產×[1＋（1－目標公司稅率）×目標公司目標負債/股東權益]
多選題
下列關于貝塔資產和貝塔權益的表述中，不正確的有（ ）。
A、貝塔資產度量的風險沒有包括財務風險，只有經營風險
B、貝塔權益是含有財務杠桿的貝塔值
C、對于同一個企業而言，貝塔資產大于貝塔權益
D、根據貝塔資產確定貝塔權益的過程，通常叫“卸載財務杠桿”
【答案】CD
【解析】
由于貝塔權益是含有財務杠桿的貝塔值，貝塔資產是不含有財務杠桿的貝塔值。所以，對于同一個企業而言，貝塔權益大于貝塔資產，即選項C的說法不正確。根據貝塔權益確定貝塔資產的過程，通常叫“卸載財務杠桿”；根據貝塔資產確定貝塔權益的過程，通常叫“加載財務杠桿”。單選題
假設存在財務風險，運用可比公司法估計項目的系統風險時，下列說法中不正確的是（ ）。
A、貝塔資產含財務杠桿
B、貝塔資產是假設全部使用權益資本融資的貝塔值
C、貝塔資產小于貝塔權益
D、貝塔權益含有財務風險
【答案】A
【解析】
由貝塔權益轉換為貝塔資產的過程稱為“卸載財務杠桿”，由此可知，貝塔資產不含財務杠桿。【相關資料】本題涉及的是“卸載財務杠桿”和“加載財務杠桿”，具體地說：（一）卸載可比公司財務杠桿：即將資本結構因素排除，確定可比公司不含財務杠桿的β值。需要注意：（1）“不含財務杠桿的β值”指的是不含負債的β值，即不含財務風險的β值。與之對應，“含財務杠桿的β值”指的是含負債的β值，即含財務風險的β值。由于β值可以衡量風險，所以，“含財務杠桿的β值”大于“不含財務杠桿的β值”。（2）“不含財務杠桿的β值”指的是β資產，不是β權益。“含財務杠桿的β值”指的是β權益，不是β資產。即：β權益大于β資產。“卸載可比公司財務杠桿”的公式是：可比公司β資產＝可比公司β權益/[1＋（1－可比公司稅率）×可比公司負債/股東權益]（二）加載目標企業財務杠桿，即把可比公司β資產轉換為目標企業的β權益“加載目標企業財務杠桿”的公式是：β權益＝可比公司β資產×[1＋（1－目標公司稅率）×目標公司目標負債/股東權益]多選題
以下各項中，屬于一般情況下敏感性因素參數的有（ ）。
A、銷售收入
B、經營成本
C、生產能力
D、壽命期
【答案】ABCD
【解析】
敏感性因素一般可選擇主要參數（如銷售收入、經營成本、生產能力、初始投資、壽命期、建設期、達產期等）進行分析。多選題
以下各項中，屬于一般情況下敏感性因素參數的有（ ）。
A、銷售收入
B、經營成本
C、生產能力
D、壽命期
【答案】ABCD
【解析】
敏感性因素一般可選擇主要參數（如銷售收入、經營成本、生產能力、初始投資、壽命期、建設期、達產期等）進行分析。單選題
某兩年期債券面值1000元，票面年利率10%，每半年付息一次，到期還本。假設有效年折現率是10.25% ，該債券剛剛支付過上期利息，目前其價值是（ ）元。
A、995.58
B、987.24
C、1000
D、1004.34
【答案】C
【解析】
由于債券半年付息一次，半年的票面利率＝10%/2＝5%，半年的折現率＝（有效年利率+1）^1/2-1=（1＋10.25%）^0.5－1＝5%，所以該債券平價發行，由于剛剛支付過上期利息，所以，目前的債券價值＝債券面值＝1000（元）。如果沒有支付過利息，而又馬上到付息日的話，那么在計算目前債券價值時，還要加上一筆利息。多選題
甲公司折價發行公司債券，該債券期限5年，面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次，下列說法中正確的有（ ）。
A、該債券的報價到期收益率等于8%
B、該債券的有效年利率大于8%
C、該債券的報價利率等于8%
D、該債券的計息周期利率小于8%
【答案】BCD
【解析】
折價債券，報價到期收益率高于票面利率8%，所以選項A不正確；有效年利率=（F/P，8%/2，2）-1=8.16%，大于8%，所以選項B正確；該債券的報價利率=票面利率=8%，選項C正確；計息周期利率=8%/2=4%，小于8%，選項D正確。相關推薦：
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