關于兩題方法不同的原因： 第一題中使用加權平均資本成本（WACC），是因為在計算企業整體價值時，需要考慮企業的資本結構，即債權和股權的比例。WACC 綜合考慮了股權資本成本和債權資本成本，適用于計算企業整體價值，包括股權價值和債權價值。 第二題中使用股權報酬率，是因為題目明確要求計算企業評估價值，且給出的是股權現金凈流量。在這種情況下，只考慮股權投資者的回報，使用股權報酬率更合適。 題目給現金凈流量時的方法選擇： 如果題目明確給出的是企業的現金凈流量，通常使用 WACC 計算企業整體價值。因為企業的現金凈流量既包括股權投資者的回報，也包括債權投資者的回報，需要綜合考慮企業的資本結構。 如果題目明確給出的是股權現金凈流量，通常使用股權報酬率計算企業的股權價值。